316L不銹鋼無縫管

　　近期不銹鋼鋼材期貨價格大幅反彈，從9月初的2000元/噸下方上漲至2500元/噸附近，反彈幅度超過25%。市場前期普遍認為的9月淡季并未出現，反而成為了消化庫存的時間段。

    近期我們從鋼廠出貨、出口訂單、鋼廠復產、鋼廠和社會庫存等方面分析發現，社會庫存低位有可能成為一個常態化指標，鋼廠的庫存增減對行情的走勢更為重要。

　　9月需求的反季節性改善，如果316L不銹鋼無縫管價格反彈刺激備貨和抄底需求提前釋放的話，那也有可能影響到10月采購節奏。需要說明的是，對卷板需求而言，3—9月逐漸下滑，尤其是冷軋系產品，10月訂單普遍不理想，工業材需求的淡季惡化情況基本明確。

　　從鋼廠庫存角度看，經歷了8月底到9月底的持續上升之后，10月建材廠庫存出現了連續三周的下降。但是卷板廠庫存下降不明顯，冷軋還有繼續增庫的壓力。需要說明的是，即使是去庫存最明顯的建材廠家庫存，也不具備持續性，316L不銹鋼無縫管庫存走勢較為反復。

　　從社會庫存角度看，經歷了10月連續三周的庫存上升之后，10月316L不銹鋼無縫管社會庫存重回下行通道。總體而言，無論社會庫存還是鋼廠庫存，絕對值都低于去年10%— 30%。需要注意的是，在整體庫存低位的背景下，供應和需求直接對接，供應的調整成為影響走勢的關鍵。社會庫存低位有可能成為一個常態化指標，316L不銹鋼無縫管廠的庫存 增減對行情的走勢更為重要。

　　綜上，在低庫存背景下，鋼廠庫存和社會庫存的波動將對行情起較大的催化作用，進而帶動316L不銹鋼無縫管期貨價格大幅波動。

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